F1第3四半期決算：売上高28%増、リバティ・メディアの権力構造変化で非公開化への道が開く

フォーミュラ1（F1）の財務状況は引き続き非常に好調です。リバティ・メディアの報告によると、第3四半期の売上高は前年同期比28%増の11億2,000万ドルに達しました。しかし、この華やかな数字の裏では、スポーツの所有構造を根底から変えうる重要な権力シフトが進行しています。

Why it matters:

好調な財務実績はF1の商業的価値が高まり続けていることを裏付けています。特筆すべきは、ジョン・マローン氏の議決権が48%から3%へと大幅に減少したことで、非公開化（プライバタイゼーション）への最大の障壁が取り除かれた点です。グレッグ・マフェイ前CEOは、F1が今後2年以内に非公開化される可能性について言及しています。

The details:

• 第3四半期売上高: 11億2,000万ドル（前年比28%増）。メディア権利、スポンサーシップ、レースプロモーションが9億3,400万ドルを占めています。
• 調整後OIBDA: 3億3,800万ドル（前年比44%増）、営業利益は2億7,000万ドル（61%増）と大幅に伸長しました。
• 9ヶ月累計売上高: 25億ドルで前年並み。レース数の減少（17戦 $\rightarrow$ 15戦）や、サウジアラビアGPおよびF1映画による押し上げ効果がなかったことが要因です。
• MotoGP: 開催数減少により第3四半期の業績は低迷。9ヶ月累計のOIBDAマージンは36%から33.9%に低下し、負債は利益の4.7倍に達していますが、リバティ社は十分なキャッシュリザーブで成長を支援する構えです。

What's next:

単独の株主が買収案件を拒否することができない体制となり、リバティ社の取締役会は法的に買収提案を検討する義務を負うことになります。2027年11月まで有効な「ポイズンピル（買収防衛策）」により、当面は取締役会が主導権を握りますが、株主アクティビズムのリスクが高まっており、マフェイ前CEOの示唆通り、近い将来に大きな転換期を迎える可能性があります。